Glede na terminsko razmerje med ceno in dobičkom (P/E) je proizvajalec tankov Rheinmetall zdaj med vodilnima luksuznima podjetjema na tržišču LVMH in Hermès.
Razmah vojaških izdatkov v Evropi je dvignil obrambna podjetja na ravni, kjer je njihova tržna kapitulacija primerljiva z največjimi proizvajalci luksuznega blaga. V preteklosti je obrambni sektor veljal za nizko dobičkonosnega, zdaj pa je postal področje z velikim potencialom rasti in vlagatelji kupujejo delnice hitreje, kot lahko analitiki prilagodijo svoje cenovne cilje.
Po podatkih Goldman Sachsa, ki jih navaja Bloomberg, je predvideno vrednotenje košarice evropskih obrambnih delnic v zadnjih tednih močno naraslo in doseglo povprečni P/E evropskih proizvajalcev luksuznih izdelkov. Cena delnice nemškega proizvajalca tankov in streliva Rheinmetall AG se je od začetka leta 2025 skoraj podvojila. To je vodilo do rekordnega povečanja predvidene vrednosti podjetji, ki sta zdaj med vodilnim na trgu luksuznih izdelkov – LVMH in Hermèsom, proizvajalcem ikonične torbice Birkin, poroča Bloomberg.
Ta rast je vplivala tudi na druge evropske proizvajalce orožja, vključno s Thalesom in Leonardom. Optimizem borznih vlagateljev temelji na obljubah nemške vlade, da bo vložila stotine milijard evrov v obrambo, pa tudi na želji evropskih oblasti, da ji sledijo. 11. marca so delnice Rheinmetall poskočile še za 4 %, potem ko je nemška stranka Zelenih izrazila pripravljenost doseči dogovor z vlado o povečanju izdatkov za obrambo že ta teden.
Donosnost naložb v obrambnem sektorju po mnenju analitikov
»Obeti za rast teh [obrambnih] podjetij so danes popolnoma drugačni, kot so bili pred šestimi meseci,« je za Bloomberg povedal Graham Benke, upravitelj sklada pri Amati Global Investors. »Morda je trenutno videti draga, a to je samo zato, ker trg in Wall Street še nista imela časa za dvig napovedi dobička.«
Tržišče razpravlja o tem, ali je v tem sektorju mogoče pričakovati dvomestno rast dobička, pravi Robert Lancastle iz J O Hambra, katerega sklad ima delnice v Thalesu, Leonardu in Saabu. »Če je dvomestna rast realistična – in menimo, da ni nemogoča – potem na primer delnice Thalesa ne izgledajo predrage.«
Nekateri analitiki menijo, da so vrednotenja že pretirano napihnjena, zlasti ker so se delnice Rheinmetall od februarja 2022 podražile za več kot 10-krat. Christian Kers iz Warburg Research je prejšnji teden znižal svoje priporočilo za Rheinmetall z »nakup« na »drži«, pri čemer je opozoril, da je trenutna vrednost delnice že podprta s predvidenim povečanjem vojaških izdatkov na 3% BDP. »V tem kontekstu vlagateljem priporočamo, da si zagotovijo dobičke,” je svetoval.
Goldman Sachs in JPMorgan Chase menita, da potencial rasti evropskih obrambnih delnic še ni izčrpan. »Evropska obrambna podjetja so videti draga celo v primerjavi z ameriškimi, vendar so pričakovanja glede rasti tako visoka, da se zdijo še vedno razumno cenjena,« je zapisala analitična skupina Goldman Sachs, ki jo vodi Guillaume Jeisson. Analitiki JPMorgana pod vodstvom Mislava Matejka so sporočili, da bodo »ostali optimisti glede obrambnega sektorja« tudi v primeru prekinitve ognja med Ukrajino in Rusijo.
Zagon borznega sklada (ETF)
Evropa je zaradi naraščajočega zanimanja vlagateljev ustanovila prvi borzni sklad (ETF), osredotočen izključno na evropski obrambni sektor. WisdomTree Europe Defense Ucits ETF je 11. marca začel kotirati na milanski in frankfurtski borzi, trgovanje na londonski borzi pa se bo začelo 12. marca, je poročal britanski Financial Times.
Portfelj ETF -a vključuje 20 evropskih proizvajalcev civilne in vojaške opreme, obrambne elektronike in vesoljske tehnologije. Sklad ne vlaga v podjetja, ki sodelujejo pri razvoju mednarodno prepovedanega orožja, kot so kasetno strelivo in protipehotne mine.
Največji delež v indeksu ima Rheinmetall, ki predstavlja 18-odstotni delež v skladu. Sledijo italijanski Leonardo (15%), švedski Saab in britanski BAE Systems (po 10%) ter francoski Thales (9%). Velika koncentracija sredstev v omejenem številu podjetij je običajno opozorilni znak za tematske sklade. Sicer pa WisdomTree visoko zastopanost Rheinmetall pojasnjuje z dejstvom, da so se njegove delnice od začetka leta skoraj podvojile.
Prejšnji evropski ETF skladi so večinoma ponujali globalno izpostavljenost, ugotavlja FT. Od začetka leta so vlagatelji precej vlagali v dva največja obrambna sklada ETF: VanEck Defence Ucits in HANetf Future of Defence. Oba sklada imata več kot 50-odstotno izpostavljenost ameriškim podjetjem.
*Vaš kapital je izpostavljen tveganju. Objava je zgolj informativne narave in ne predstavlja finančnega nasveta. Vlagatelji bi morali opraviti lastno analizo in poiskati neodvisen finančni nasvet, preden sprejmejo kakršne koli naložbene odločitve. Dostop do določenega finančnega instrumenta se lahko odobri šele po opravljenem testu primernosti.